国内“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但(dàn)海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济(jì)数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议(yì)，市场(chǎng)普(pǔ)遍预期(qī)将(jiāng)继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下(xià)，节(jié)后市场走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第一共(gòng)和银行股价(jià)已累计下跌(diē)90％以上(shàng)

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原因是达(dá)成救助协(xié)议(yì)以(yǐ)维(wéi)持该银行(xíng)运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银(yín)行很有可(kě)能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银(yín)行公(gōng)布(bù)其第一(yī)季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在(zài)接下(xià)来(lái)的两(liǎng)天内下跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目(mù)前包括来自美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与其(qí)他(tā)银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联(lián)储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加(jiā)强银(yín)行规管

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日公(gōng)布(bù)的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美(měi)联储难辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源(yuán)于该行自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行(xíng)动拖沓(dá)有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动解决硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的(de)问题(tí)。美(měi)联储负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审查员未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行(xíng)的规(guī)模扩(kuò)大、复杂性增加，该(gāi)行变得(dé)有多(duō)么不(bù)堪一击(jī)。他们的(de)确发(fā)现了(le)风(fēng)险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅(xùn)速地(dì)解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他说(shuō)，美联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业改革(gé)普遍(biàn)放松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联(lián)储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这些变化体现在(zài)降低标准、增加复(fù)杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存在导致其(qí)倒闭(bì)的一大问题——利(lì)率相关风险，但(dàn)美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的(de)证据。

　　美(měi)联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的公(gōng)开(kāi)审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行(xíng)的(de)三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储(chǔ)忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部风(fēng)险限(xiàn)制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存(cún)款(kuǎn)基础稳(wěn)定，其利率相关(guān)风险(xiǎn)还(hái)被(bèi)评为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美(měi)联储将(jiāng)重新审查，适(shì)用(yòng)于资(zī)产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压(yā)力测试和(hé)流(liú)动性要(yào)求(qiú)，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛(fàn)的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更大范(fàn)围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流(liú)动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元(yuán)联邦保险(xiǎn)上限(xiàn)的银行存(cún)款，监(jiān)管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的银行(xíng)考虑到(dào)可出售证券的未(wèi)实现(xiàn)损益，以便(biàn)让银行的(de)资本要求更好地(dì)匹(pǐ)配其财(cái)务状况和风险。他暗(àn)示(shì)，对资本规划和风险(xiǎn)管(guǎn)理不(bù)足的公(gōng)司，美联(lián)储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州和佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫(gōng)当地(dì)时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为4月(yuè)12日(rì)至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及(jí)某些私人非(fēi)营利组织，用(yòng)于(yú)受灾害(hài)影响地区的(de)应急和(hé)修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据央视(shì)新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯(sī)对外宣(xuān)布(bù)，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克兰农民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等(děng)国撤回(huí)针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为(wèi)5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧(ōu)盟通道出口到其他(tā)国(guó)家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济继续放缓(huǎn)，通胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预(yù)期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证(zhèng)了(le)美国通胀的居高不(bù)下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美国短期(qī)利率(lǜ)期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部(bù)公布(bù)的(de)一季度美国宏(hóng)观经济数(shù)据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金属分析师张晨向期货日(rì)报记者表(biǎo)示，上述数据显示出美(měi)国经济(jì)放(fàng)缓但通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季(jì)度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的增速出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退的(de)忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧美(měi)银行信(xìn)用危机的尾部效应持(chí)续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策(cè)的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美联储降息的预期(qī)。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由(yóu)于反(fǎn)映(yìng)核心个人消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上(shàng)升，再加(jiā)上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此(cǐ)美(měi)联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本(běn)不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的(de)抉择。随着(zhe)此前银行(xíng)业危机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性(xìng)以及(jí)下行(xíng)压力已经持续增加(jiā)，但(dàn)是一季(jì)度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过预期(qī)，显示出核心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且对未来加息的态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场(chǎng)已(yǐ)经对美联(lián)储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并(bìng)无(wú)最新点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会(huì)议(yì)重点(diǎn)在于利率决(jué)议声明及鲍威尔的(de)会后(hòu)发(fā)言两(liǎng)方面。其中，在决议(yì)声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞调整(zhěng)变(biàn)化情(qíng)况，特别是(shì)能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及(jí)银行业危(wēi)机引发的信贷(dài)收(shōu)缩(suō)等方(fāng)面的(de)观点论述。特别是如(rú)果出现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议(yì)需要(yào)关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是(shì)否会透露(lù)其愿意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平(píng)的(de)通胀；二(èr)是(shì)美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期(qī)风险；三是美(měi)联储未来的货(huò)币(bì)政策预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继(jì)续回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美(měi)联储偏(piān)鸽(gē)派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会(huì)再(zài)度上升(shēng)，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵(guì)金属(shǔ)将(jiāng)领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但(dàn)是对于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本(běn)次会议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联储声明以及(jí)鲍(bào)威尔在(zài)记者(zhě)会上对未来政(zhèng)策路(lù)径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是(shì)如果美(měi)联储意外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了6月仍(réng)将加息的倾向(xiàng)，则市场或(huò)将(jiāng)面临较大(dà)的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产(chǎn)有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来(lái)，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅(xùn)速转向的乐观预(yù)期出现一定修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属(shǔ)市场在利(lì)多、利空(kōng)因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因素方面(miàn)，美(měi)联储加息临近尾声，对贵金属价格的(de)压制边(biān)际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及银行(xíng)业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方兴未艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄金(jīn)资产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上(shàng)述种种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美(měi)联储(chǔ)对(duì)于后续(xù)货(huò)币政策之(zhī)间(jiān)的(de)预期差，以(yǐ)及美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势(shì)有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是(shì)新增非农(nóng)就业(yè)人(rén)数还是失业率指标，还远未触及经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通胀回归(guī)波折反复，进而引发(fā)美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策(cè)前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落(luò)地后的一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍(réng)然(rán)会延续(xù)上述的修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引以及银行(xíng)风险事件落地后，再(zài)相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计(jì)仍会延续当(dāng)前“走一步(bù)看(kàn)一步(bù)”的决(jué)策思(sī)路。而市场对(duì)于年内降息的乐观(guān)预期(qī)的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济(jì)是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是(shì)全球贸易结算体系下(xià)美(měi)元的趋势压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定(dìng)的是美债实际(jì)利率的变化，但(dàn)是最(zuì)近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购金以及美(měi)元结算体系的变化(huà)使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了(le)越(yuè)来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目前贵金属(shǔ)多头驱动的(de)逻辑还(hái)没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角(jiǎo)度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为(wèi)多(duō)头(t皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码óu)配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表(biǎo)现出了(le)一(yī)定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济(jì)下行(xíng)以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加(jiā)息(xī)预测，未(wèi)能对(duì)贵金属形成(chéng)有力(lì)的(de)回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市(shì)场整体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准(zhǔn)假设下，贵金属交(jiāo)易(yì)主线将回(huí)归通(tōng)胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的(de)预期(qī)仍大幅领先美联储的官方预期，预(yù)计在高通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)下(xià)，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格(gé)的(de)进一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市(shì)场关键数据(jù)较(jiào)多，导致(zhì)市(shì)场情绪波澜起伏(fú)，同时(shí)基本面因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容易出(chū)现巨幅(fú)波(bō)动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美(měi)联储(chǔ)5月利率决(jué)议(yì)落(luò)地，他预计美联储会议(yì)结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上限问题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要防止(zhǐ)过分押(yā)注(zhù)引发的(de)风险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海(hǎi)外美联储(chǔ)会议(yì)这一关键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将迎来更加明(míng)确的方(fāng)向(xiàng)性行情(qíng)，可根(gēn)据美联储(chǔ)议息会议(yì)给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码