本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不(bù)少风口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就(jiù)发现大都是(shì)垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成(chéng)主要从事(shì)半(bàn)导体晶圆生产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入第三大(dà)、12英(yīng)寸晶圆代工产能(néng)第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建(jiàn)设。成立(lì)至(zhì)今(jīn)，晶合(hé)集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏损(sǔn)，22年(nián)依靠收入和产品价(jià)格上(shàng)涨利润(rùn)来到了31.6亿(yì)，但23年(nián)开始(shǐ)下游面(miàn)板(bǎn)行业需(xū)求大幅下滑，公司(sī)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好选择了业绩最好的时候上(shàng)市，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科以神经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核心区域(yù)的医疗服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外(wài)科、疼(téng)痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一般(bān)般，民营医院(yuàn)里毛利(lì)率(lǜ)算比较(jiào)低的那一(yī)档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩(kuò)张，也(yě)要(yào)小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入(rù)增(zēng)速还是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高精密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计、研(yán)发和生(shēng)产及涂布技(jì)术(shù)产业化整体解决方案能(néng)力的高新技术企业。高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂布(bù)模头为锂电池生产(chǎn)涂布(bù)机的核心部件(jiàn)，涂布是(shì)继制备正(zhèng)负极(jí)浆料完成后的(de)下一道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的(de)核心环(huán)节，目的是将正负极浆料均匀地(dì)涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品(pǐn)广泛(fàn)应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池(chí)电极(jí)涂(tú)布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电池(chí)产业(yè)链公司孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更(gèng)进一(yī)步，但行业(yè)基(jī)本见顶，下(xià)游需求大(dà)幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生产过程中很小的(de)一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集(jí)成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及(jí)模(mó)块封(fēng)装的代工服务(wù)的制造商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供(gōng)一站式(shì)代工解决方案，为功率、传感(gǎn)和传(chuán)输等领域的半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提(tí)供完整生产制造平(píng)台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太(tài)快，折旧研发投(tóu)入(rù)初期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资(zī)本(běn)支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公司(sī)也预期23年底会(huì)转为(wèi)盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得(dé)多，且公司(sī)过于依赖中芯国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的(de)风险。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿(yì)，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生(shēng)产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用(yòng)于涤纶及其混(hùn)纺织物的(de)染色和印花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途(tú)广泛。其中部分终端(duān)应用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一(yī)路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一(yī)半都(dōu)不(bù)到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立(lì)于2003年(nián)，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主营(yíng)业务一(yī)直聚焦于汽车行业营销与后市场服(fú)务(wù)领域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及(jí)服务。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继(jì)续(xù)独立经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽(qì)车主要面向(xiàng)汽(qì)车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站(zhàn)等客(kè)户，提供营销与(yǔ)后市场服务领域(yù)的数(shù)智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公司分拆(chāi)上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的(de)增长(zhǎng)，公司行业前景不(bù)算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显(xiǎn)周期性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月的经纬(wěi)股份主要(yào)从事电力(lì)工程技术服(fú)务(wù)及地理(lǐ)信息技术服务。电(diàn)力(lì)工程技术服务占主(zhǔ)营业(yè)务收入比重(zhòng)超过(guò)80％，是(shì)公司主要(yào)收入(rù)和(hé)利润来源(yuán)。电力工程技术服务主要(yào)系(xì)为电网企(qǐ)业、工(gōng)商业企业(yè)电力(lì)相关工程提(tí)供(gōng)规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网(wǎng)和地理信息设计咨(zī)询公司(sī)，主要是(shì)电力工程技术服(fú)务收入(rù)为主，比较(jiào)依赖(lài)内蒙和浙江地(dì)区的国家电网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一(yī)家为(wèi)智能(néng)手机(jī)、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设计公司(sī)，主营业务(wù)为射频前端芯(xīn)片及(jí)模(mó)组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备全套(tào)射频(pín)前端芯片设(shè)计能(néng)力和集成化模组研发能力，技术(shù)体系(xì)以(yǐ)功(gōng)率放大(dà)器（PA）的(de)设计能(néng)力为核心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无(wú)线通信射频前端(duān)发射模(mó)组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端(duān)芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断(duàn)扩(kuò)大，主要是(shì)大量研发投入，但高研(yán)发下(xià)，公(gōng)司毛利率极(jí)低，远低于(yú)同行业(yè)公司(sī)，但即便这(zhè)样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司的价值(zhí)在哪里，但(dàn)现在风(fēng)口(kǒu)，很可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一(yī)家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军方客户(hù)和(hé)军工集团。成(chéng)立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业(yè)绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽然(rán)收(shōu)入增长较快，但利润(rùn)远(yuǎn)没有回到(dào)20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比越来越高，对于(yú)这种客户不透明度极高的(de)军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品综(zōng)合(hé)服务提供(gōng)商，主要为移动互联网相关场景客户提供(gōng)移动互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等综合运(yùn)营(yíng)服务，为物联网相关(guān)场景提供物(wù)联(lián)网流量接入、硬件方案(àn)、场景应用等综合解(jiě)决(jué)方案及(jí)云终端解(jiě)决方案(àn)，并根据客(kè)户需求提供定制化的(de)运营支(zhī)撑服务及技术(shù)服务。一家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟商(shāng)品的综合型中间(jiān)商，其主要(yào)盈利模(mó)式是获(huò)得购(gòu)销差价或服务(wù)佣金，占公司总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商，互联(lián)网(wǎng)卖流(liú)量的公(gōng)司，主要是卖视频会员(yuán)和其(qí)他通用流量，业(yè)绩过去(qù)几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见(jiàn)顶，大(dà)互联网(wǎng)公司越来(lái)越不依赖买量(liàng)来拓广业(yè)务，感觉上市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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