近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(n北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环èi)蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利(lì)需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很(hěn)大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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