金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的(de)外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向(x海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命iàng)于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购(gòu)房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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