金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第一天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私(sī)募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌(pái)上交(jiāo)所后(hòu)，至今(jīn)没有(yǒu)酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只实现资(zī)本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元(yuán)，公(gōng)开(kāi)发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，不知道(dào)是(shì)出于(yú)何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗(jiǔ)李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的私募股权(quán)巨(jù)头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒李渡今日收(shōu)盘价8兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗.88港元，这意味(wèi)着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型(xíng)为主的次高端白酒(jiǔ)产品的(de)中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒公(gōng)司，以及中国白酒行(xíng)业(yè)中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白(bái)酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表(biǎo)现来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在(zài)下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年(nián)的(de)毛利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期(qī)分(fēn)别占公司总(zǒng)收(shōu)入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李(lǐ)渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然(rán)有不(bù)少针对(duì)其产(chǎn)销失衡的(de)质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业(yè)的(de)毛(máo)利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖南醴陵(líng)的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的(de)吴向(xiàng)东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团(tuán)工作。此后四年，他升(shēng)至新(xīn)华(huá)联(lián)集团董事(shì)、董事局副主席。也是(shì)在此，吴(wú)向东正式开启(qǐ)了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下五粮液旗(qí)下(xià)川(chuān)酒王的代理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做到湖南(nán)第(dì)一(yī)。川酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商的日(rì)子越来(lái)越难，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白(bái)酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教(jiào)练和(hé)好运福星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担(dān)任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的(de)福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段时间(jiān)，金六福的(de)广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸(zhà)下，金六福迅速成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰期(qī)一天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖南知名(míng)白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金(jīn)东投资(zī)三(sān)个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民(mín)币财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好(hǎo)生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会(huì)的相关论(lùn)坛上，在酒水行(xíng)业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的(de)内卷时代，并(bìng)且很(hěn)可能(néng)刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度(dù)看趋势，真正的(de)高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次(cì)高端库存仍未消(xiāo)化，区域(yù)酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍然(rán兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)在低位徘徊(huái)，一(yī)二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓(huǎn)和(hé)进(jìn)一步分化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地(dì)方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛(máo)盾；三(sān)是名(míng)酒企(qǐ)业(yè)渠道重心(xīn)下移，和(hé)地(dì)方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白(bái)酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱(qián)以下的价(jià)位带，其原(yuán)因在于城市化，大(dà)部分劳动(dòng)人口从农(nóng)村转移到城市后，消费(fèi)习惯变(biàn)了(le)，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨，次(cì)高端(duān)（售价在300-800元）的(de)量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和(hé)节(jié)后(hòu)的终(zhōng)端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价(jià)格(gé)节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低(dī)端节(jié)前(qián)增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目以待。

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