用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿元一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(g一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好ōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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