北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月(shāng)，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会(hu团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月ì)面临来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的(de)事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人(rén)。如(rú)果他(tā)们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的(de)投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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