“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本见字如晤,展信舒颜，展信安的用法周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国领(lǐng)导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北(běi)约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的(de)重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目(mù)前全(quán)年国产全(quán)乳的(de)最大(dà)产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市(shì)仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游(yóu)外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向，主要(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法yào)跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需(xū)走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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