用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)马美如简介次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(马美如简介nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云马美如简介进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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