今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提(tí)升或(huò)将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三(s勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善ān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支持下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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