一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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