5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降18古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人2BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活(huó)的产品。

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