在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧g>市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的(de)资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的(de)定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称(chēng)。

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