财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也(yě)加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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