金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）一方水等于多少升，一方水等于多少升水报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī一方水等于多少升，一方水等于多少升水)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)一方水等于多少升，一方水等于多少升水资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非(fēi)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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