钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池(chí)项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价(jià)的套路(lù)完(wán)全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科(kē)技(jì)也只收获了短(duǎn)暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的(de)涨跌折(zhé)射的(de)是(shì)市场对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大(dà)落后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺(yì)科(kē)技钠(nà)电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函(hán)回复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资(zī)推波(bō)助(zhù)澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前(qián)对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投(tóu)入的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公(gōng)司决定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月(yuè)的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到(dào)了(le)9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90根号20等于多少 化简 根号怎么算亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电池项目的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参(cān)团银行处于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募(mù)投(tóu)资(zī)金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收将在当(dāng)前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不(bù)再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经(jīng)走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科(kē)技除(chú)了在岁末年初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或战略合(hé)作(zuò)协议(yì)外，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客户(hù)情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订(dìng)单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意(yì)向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和(hé)订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会(huì)有较大比例(lì)的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而被推到台(tái)前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子电池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度(dù)的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负(fù)极材料价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势(shì)就依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年(nián)钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的根号20等于多少 化简 根号怎么算(de)企业都(dōu)言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或(huò)也是必(bì)然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格(gé)比(bǐ)磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产(chǎn)能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)。然(rán)2018年(nián)4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)的(de)实(shí)施(shī)地点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全(quán)资(zī)子公司(sī)重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余(yú)募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，预计达产年(nián)实(shí)现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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