4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年(nián)度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的(de)关(guān)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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