5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在(zài)美(měi)股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖(mài)出标的(de)包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多(duō)也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质; line-height: 24px;'>牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对于(yú)教育(yù)领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料(liào)显示，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质>

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率(lǜ)先下后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要(yào)接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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