4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，20龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思23/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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