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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的(de)情(qíng)况下帮助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(q抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗ǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次(cì)提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企业(yè)一(yī)季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停(tíng)机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下(xià)降(jiàng)，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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