钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技(jì)是(shì)真跨(kuà)界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫(mò)过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司(sī)释(shì)放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套(tào)路(lù)完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差(chà)地(dì)别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺(yì)科技(jì)于去年(nián)6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析师(shī)和个人投(tóu)资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节(jié)。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的(de)推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外发布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还(hái)是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠(nà)离子(zi)电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能(néng)规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末(mò)，公(gōng)司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审(shěn)批(pī)通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目(mù)计划到(dào)2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了(le)资金实(shí)力有限(xiàn)公司外(wài)，核(hé)心还(hái)在(zài)其大干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电(diàn)动车和低速电(diàn)动车(chē)领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技(jì)除了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合作或(huò)战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单(dān)下(xià)游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会(huì)有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉(chén)寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应(yīng)安全，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要(yào)发展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子电池的一个有益的昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当(dāng)；而(ér)由昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发(fā)展、产业(yè)不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电(diàn)池的成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池利(lì)润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠电池定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到(dào)客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科(kē)技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施(shī)地点变(biàn)更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技变为全资子(zi)公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池(chí)制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有的投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差(chà)地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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