来源：海通(tōng)宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(z虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴hào)开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形(xíng)势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。今年以(yǐ)来(lái)，经(jīng)济增长好于预期。不过当前(qián)经(jīng)济(jì)恢复性好转，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调延续，短期政策不太(tài)可能转(zhuǎn)向收紧，但是(shì)面对高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)要求(qiú)，也没增量刺激政策。未来扩大需(xū)求主要依(yī)靠自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定投资。此外，产业政策方面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然(rán)是重点任务。整体看(kàn)，二季度经济修(xiū)复(fù)速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强(qiáng)调了今年的成绩(jì)，即“经(jīng)济增长好于(yú)预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)”。从一季度公布的数据看，确实好于(yú)去(qù)年(nián)四季度时(shí)的(de)预期。但随后会(huì)议也(yě)提(tí)到“经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”。这也使得经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　我们的(de)理解是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但距离疫情(qíng)之前2019年(nián)的6％附(fù)近的增速，还(hái)有较大的差距。所(suǒ)以，经(jīng)济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季(jì)度降准后，就业压力仍然存在，我(wǒ)们认为政策短期(qī)不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持(chí)续回升(shēng)向好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展(zhǎn)要求，会议强调经济(jì)要实现“质(zhì)的(de)有效提升”和“量(liàng)的(de)合理增长(zhǎng)”。这(zhè)一点和去(qù)年经(jīng)济工作会议精(jīng)神(shén)一致。这也意味着稳增长(zhǎng)不(bù)会通过(guò)强刺激(jī)的(de)方式(shì)，而(ér)是统筹推(tuī)动“经济运行持续(xù)好(hǎo)转”、“内生动(dòng)力持(chí)续增强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于(yú)稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把发挥(huī)政(zhèng)策效力和(hé)激发经营主(zhǔ)体活力结(jié)合起来”。我们的理(lǐ)解是，下一阶段更多通过(guò)激发市场化的力量(liàng)去推(tuī)动经济修复，通过改革开(kāi)放的方(fāng)式激发高质(zhì)量的增长(zhǎng)。所以会议指出，要(yào)坚持(chí)“两(liǎng)个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类(lèi)所有制企业公平竞争、共同发展的法(fǎ)律法规障碍(ài)和(hé)隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法合规经(jīng)营。要下(xià)决心从(cóng)根本上解决企业(yè)账款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还(hái)是以提振信心(xīn)和预期、激发(fā)活力为主(zhǔ)要手段，让经(jīng)济自(zì)发的内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发(fā)修(xiū)复(fù)消费(fèi)，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资

　　会议(yì)提(tí)出，积(jī)极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货(huò)币(bì)政策要(yào)“精准有力”，延(yán)续(xù)了去(qù)年12月会议的表述。对于政策(cè)的要求，本次(cì)会议强调“形(xíng)成扩大需求的(de)合力(lì)”，而去年12月会议的相(xiāng)关表述是“加(jiā)强各类政策(cè)协调配合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民(mín)收入，改善(shàn)消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主要还是靠居民劳动(dòng)收入的自(zì)然修复(fù)。另一(yī)方面，主动(dòng)稳(wěn)定投资。尤其是(shì)基建投资，是政府主动(dòng)稳(wěn)增长的重点。会议提(tí)到，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强(qiáng)调，要把吸引外(wài)商(shāng)投(tóu)资放在更加重要的(de)位置，稳住外(wài)贸外资基本(běn)盘。要支持有(yǒu)条件(jiàn)的自贸试验区和(hé)自由贸易港(gǎng)对接(jiē)国(guó)际高(gāo)标(biāo)准经贸规则，开展(zhǎn)改(gǎi)革(gé)开放先行(xíng)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看(kàn)重实(shí)体经济

　　会议强调，加快建设(shè)现代化产业体系要以“实(shí)体经济”为支撑。我们的理解是，产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)的重点(diǎn)是“实体经济”，这(zhè)里的实体经(jīng)济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造”。会议(yì)指(zhǐ)出“要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态”，也提(tí)到了(le)“重视防范风险(xiǎn)”。我(wǒ)们认为，人工智能发展到一定程度，监管措(cuò)施(shī)也必然(rán)会跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推动(dòng)平台企业规(guī)范健康发展，鼓励头部平(píng)台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防风险也(yě)是(shì)重点

　　会议提(tí)出(chū)，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次(cì)强调房住(zhù)不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理(lǐ)，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们认(rèn)为，房地产(chǎn)产(chǎn)业链、中小金融机构的风(fēng)险出(chū)清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险也(yě)需要化解。所以今年(nián)和去年最(zuì)大的不(bù)同是疫情影响减弱，其他方面的经(jīng)济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济(jì)修复速度(dù)或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴