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　　金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民(mín)币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融机cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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