今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不(bù一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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