编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhā1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ng)坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四(sì)个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的(de)成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可(kě)能(néng)也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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