编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的20斤是几kg 20斤是多少磅逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，20斤是几kg 20斤是多少磅以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到(dào)了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度20斤是几kg 20斤是多少磅的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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