5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时(shí)基金(jīn)、富国(guó)基金(jīn)、南方基金等多家(jiā)头部公(gōng)募基金密集(jí)申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半(bàn)导体市场，引(yǐn)发(fā)业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下(xià)旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半(bàn)导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为，资金对(duì)半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代持续(xù)推(tuī)进，以及近期(qī)AI行(xíng)情(qíng)的带动下，板块细分(fēn)领域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下(xià)旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下跌。以中(zhōng)证全指半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数表现(xiàn)为例，该指数在4月(yuè)6日攀(pān)至年内高位后(hòu)便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上(shàng)，半导体与半导体生产(chǎn)设备(bèi)板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续(xù)下跌，但资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银(yín)瑞(ruì)信国(guó)证(zhèng)半导体芯片(p世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多iàn)ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分别(bié)为40％世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半(bàn)导(dǎo)体ETF等三(sān)只产品份额出(chū)现下(xià)降外(wài)，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位列第(dì)一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因，一是(shì)国产替代进程(chéng)不及预期，国内半导体企业(yè)相比海(hǎi)外半(bàn)导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人(rén)才等方面存在差(chà)距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品研发和客户(hù)导入(rù)进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲(pí)软背景(jǐng)下，全(quán)球电子产品等终端需求(qiú)可能不及(jí)预期(qī)，从而(ér)导致对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导(dǎo)体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们认为(wèi)有望于今(jīn)年看到(dào)拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的(de)种类(lèi)要(yào)看芯片下游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经(jīng)济体重(zhòng)要的构成(chéng)央(yāng)国企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提(tí)升是数字化的长期关(guān)键驱(qū)动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字经(jīng)济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置；另一方面市(shì)场(chǎng)预期基本(běn)面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初(chū)半(bàn)导体指数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价(jià)其实(shí)是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因(yīn)素引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远表示，从基本面上(shàng)，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个(gè)季(jì)度(dù)虽然会(huì)有一定(dìng)业绩(jì)的压力(lì)，但一方面(miàn)需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大(dà)，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚至(zhì)低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品(pǐn)的突破，会有形(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多xíng)成(chéng)很好(hǎo)的投资机会。他(tā)进一步表示，人(rén)类历(lì)史经历了三次工业(yè)革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，第三次(cì)是信息为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的人工智能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一(yī)轮的工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联(lián)网革命后在万(wàn)物智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类(lèi)社(shè)会(huì)。当(dāng)前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业革(gé)命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮下(xià)，人工智(zhì)能对(duì)云管(guǎn)端(duān)各(gè)方面都产生了(le)影响(xiǎng)，云(yún)侧变(biàn)化最为(wèi)显著，很多(duō)环节发(fā)生了改变，产生(shēng)了新的(de)投(tóu)资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的落地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此我们(men)长(zhǎng)期看好半导体的投(tóu)资价值。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会(huì)，他认为可以重(zhòng)点配置的(de)主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导(dǎo)体设备材料(liào)国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧(huì)影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半(bàn)导体国产化(huà)为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设计都会在今年都有非(fēi)常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对(duì)中国的极(jí)限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国(guó)芯片的国产替代，党的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚(jiān)实的理(lǐ)论基础(chǔ)。其次(cì)，芯片设计(jì)板(bǎn)块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前(qián)，我们(men)将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的(de)边际变(biàn)化(huà)，同时(shí)动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来(lái)，AI的基础模型训(xùn)练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础设(shè)施成(chéng)为发(fā)展基石，算(suàn)力(lì)芯片等(děng)核心环节预期(qī)将会(huì)受益，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季(jì)报(bào)业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年(nián)内迎来边际变(biàn)化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注(zhù)景气度修复(fù)速度和(hé)估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本(běn)面改善(shàn)的趋势(shì)比较确(què)定，但改(gǎi)善的过程中股价有可能波(bō)动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多