5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的(de)一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过(guò)理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估(gū)自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

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