随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资(zī)机(jī)会不(bù)断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷yù)的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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