财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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