在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投(tóu)资机会ln的公式大全，ln4-ln2等于多少。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒ln的公式大全，ln4-ln2等于多少(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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