昨(zu小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ó)天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施(sh小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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