尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机(jī)、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(y阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ì)于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终(zhōng)阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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