AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完(wán)善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑是(shì)提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　实属和属实区别在哪，实属与属实的区别g>价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和(hé)互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续(xù)有个股投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在(zài)一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半(bàn)导体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难(nán)得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把(b实属和属实区别在哪，实属与属实的区别ǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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