5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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