“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额200克是几两 200克是多少毫升(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图200克是几两 200克是多少毫升11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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