“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的(de)进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出(chū)口的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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