随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四(瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织sì)季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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