4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qi来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗ú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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