随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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