在股市高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局(jú)和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎn2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历g)，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模(mó)要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历及预期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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