在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìn厦门是几线城市呢g)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌厦门是几线城市呢幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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