编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软enjoy可数吗，joy可不可数件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大(dà)部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(enjoy可数吗，joy可不可数hái)没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产是我(wǒ)们(men)的(de)投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上一季(jì)度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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