金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴(gān)尬的是开(kāi)盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后(hòu)，至(zhì)今(jīn)没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本上市(shì)的(de)白酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹(chóu)资资(zī)金约(yuē)50亿(yì)港元，公开(kāi)发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的是，不知(zhī)道是出于何(hé)种(zhǒng)考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投(tóu)资者，分(fēn)别是(shì)有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致力提供以酱香型为主(zhǔ裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)的(de)次高端(duān)白酒产品(pǐn)的(de)中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母净(jìng)利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利(lì)润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公司相比也处(chù)于(yú)下(xià)风，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年(nián)的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的(de)直接原因之一就是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横(héng)”的(de)广告(gào)支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋(qū)势(shì)，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天(tiān)数(shù)分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒教(jiào)父(fù)”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业(yè)的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫傅(fù)军(jūn)旗下新华联(lián)集团工作。此后四年(nián)，他升至新华联集团(tuán)董(dǒng)事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了(le)他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年(nián)拿下(xià)五粮液(yè)旗下川酒(jiǔ)王的代理权(quán)，仅一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做到(dào)湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了(le)一种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随后，金(jīn)六(liù)福在这(zhè)一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的米卢(lú)誉为神奇(qí)教练和好运福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴(wú)向东找来(lái)米卢担(dān)任(rèn)金六(liù)福形(xíng)象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地说(shuō裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)“中国(guó)人的(de)福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六福的广告投放(fàng)量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸(zhà)下，金六福迅速成为国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑(xiào)正(zhèng)式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗下(xià)共有华(huá)致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三(sān)个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举(jǔ)成为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒(hán)意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇(pǒ)为知(zhī)名的盛(shèng)初咨询(xún)董(dǒng)事长(zhǎng)王朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体将长期进入(rù)销(xiāo)量负增长、收入低(dī)增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化(huà)，区(qū)域(yù)酒借助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到(dào)更强(qiáng)的动力，仍然(rán)在(zài)低位徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在(zài)三个矛(máo)盾：一是产(chǎn)区和(hé)供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产生(shēng)矛盾(dùn)；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下(xià)移，和地方酒企的渠(qú)道(dào)有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主要是100块钱(qián)以下的价位带，其原(yuán)因在(zài)于城(chéng)市化(huà)，大部分劳动(dòng)人口从农村转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空间(jiān)基(jī)数(shù)变小(xiǎo)；超(chāo)高(gāo)端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨了(le)两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒节前和(hé)节后的终端进货量数据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下(xià)降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产品节(jié)前(qián)下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下(xià)降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗