北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在(zài)5个半小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资(zī)对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为董事(shì)长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是(shì)没(méi)有问(wèn)题的(de)。相较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格(gé)买到(dào)一些(xiē)更(gèng)好的(de)公(gōng)司(sī)，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增(zēng)长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一(yī)的分(fēn)别(bié)为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司(sī)。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时(shí)也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓(cāng)银(yín)行股，包(bāo)括2006年(nián)入(rù)手的合众银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行(xíng)了(le)剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合(hé)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上(shàng)表所(suǒ)示，这(zhè)18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分(fēn)之(zhī)一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率(lǜ)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的(de)浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距(jù)最大的是(shì)主营集成电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三(sān)人(rén)行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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