昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息世界上哪个国家女人最开放(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(l世界上哪个国家女人最开放ì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场(chǎng)不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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