“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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