北(běi)京时(s梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗hí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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