一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗够有效的(de)跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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