在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东gōng)不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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